假如全香港都係貴價餐廳，沒有茶餐廳，社會如何可以運作？
一個成功的社會，不可能全部都係貴價餐廳，只照顧上流一族，更需要開設茶餐廳，迎合各階層的需要。高鐵都有一等同二等座啦！馬會同賭場都有不同的大小賭枱／窗口排隊啦！
根本不需要外訪都知道，哪裡有一個地方的證券交易所，只會做「獨角獸」（成立不到10年但估值100億美元）的大型企業上市？完全不照顧自己當地辛苦經營的中小企業。近日竟然有監管機構的行政總裁公開地說改善細價股質素，打擊舞弊行為。令人感覺到過去的，細價股、質素、舞弊三者就是掛鉤！這些政策嚴重傾斜，明顯歧視市值小的公司，不斷提升上市門檻及要求，對於已上市的小企業來講，分明當係「賊」去招呼。生意差啲，股價細啲，就要他們魂歸天國。2002年細價股事件係歷史例證。歷史總是反覆重演的。
證券交易所的主要功能是融資平台，對於大小投資者來說，總會有「投資」和「投機」。如果全是「投資」客，有渣無沽，股市哪裡會有「波浪」呢？一手市場規管已經大幅收窄，連二手市場的孖展融資平台的規管又大幅收窄，難道要貫徹落實「水太清，則無魚」嗎？難道要股市完全沒有風險下，才放心讓大小投資者來參與香港股市嗎？
環球股市，先不說佣金問題（其實根本是最大問題），比較美國市場的各種徵費，香港貴過美國起碼3.5倍之高！香港和美國之間，有很多共同上市的大市值公司，為什麼要到香港付出高昂的徵費，去買入同一隻股票？就以近期日本股市突破30年歷史高位，印度股市創出新高。香港大市交投，很難不會萎縮！
香港上市門檻，連續3年要有盈利，要有5億市值，到最後1年純利更要達到3500萬港元（不知近年疫情有多少能夠達到？），持續上市成本每年都要幾百萬。如果我已經符合這麼多要求的大企業，香港那麼多的規管，全世界又不是只有香港可以做上市。又見到香港二手市場交投成本貴，借孖展又諸多規矩借不到，影響到自己的上市公司的交投量。香港股市各行業股票市盈率，更甚至不同地方上市的同一股票市盈率都低冠全球。企業上市後除了在上市時集資，很多時候都需要借助上市後的地位再融資 (如發債、配售、發新股等)，但在監管機構都「認為」細價股都係賊，加上港股氣氛差到極點情況下，中小型的上市公司連這個再融資的機會都被剝削。自己公司又想轉型，又當係賊辦，又不能轉型。
另外，監管機構不要認為大型獨角獸一定來香港上市，因為在香港上市毫無競爭力的情況下及未必有足夠投資者可以100%認購的情形下（主因），相信許多大企業會棄港或不斷延遲上市計劃，最終受害者不用說都知道是誰！香港的排名跌出十名不是沒有可能。
難怪印尼股市的新股市場超越香港，遲早香港人要走去印尼做「港傭」啦！
如果我是大孖沙、基金、機構投資者等等，(1) 見到地緣政治升溫禍及香港；(2) 有企業已經上市又自己突然撤銷上市，已借的孖展利息等又無仇報，又不似得美國有集體訴訟來維權；(3) 突然之間有某些行業被消失，短時間股價插水無水花。誰會懂得欣賞香港股市呀？
我要引用一位網民說話：「如果我是「小股民」，我買細價股，也知道有可能「輸清的風險」，但我知道「遊戲規則」：「公司批股」、「買殼、賣殼」、「創業板公司轉主板」，是「小股民」贏jackpot機會，「以小博大」比「賭馬」更興奮。但現在市場這些「機會」寥寥可數，唯有被迫買幾十倍PE、超貴的科網股，結果上年爆破，血本無歸。 又是「父母官」的「愛您」變成「害您」？」。
現今水太清，則無魚。大小投資者都走去美國了。本人希望，對整體香港股市的發展及監管方面作出全面檢討。短期內再談。
香港證券及期貨專業總會
會長
陳志華
2023年7月9日
2023-07-13 Finance730 HKSFPA狠批細價股監管過嚴:遲早香港人走去做印尼「港傭」
2023-07-10 明報 批監管機構將細價股與舞弊掛鈎 業界組織恐港股IPO排名續跌 （相片）